Институт международной экономики Петерсона подготовил отчет о манипуляциях курсами национальных валют в мире. Чтобы проанализировать манипуляции с валютами, эксперты Института проследили объемы капитала, которые вливались в чрезмерные покупки активов в иностранной валюте.
Страны квалифицировались как валютные манипуляторы, если они соответствовали следующим критериям:
По итогам исследования, в последние годы крупнейшими валютными манипуляторами были Сингапур и Швейцария, со средними ежегодными закупками активов в 2016 и 2017 годах на сумму около $90 млрд и $80 млрд соответственно.
Обстоятельства каждой страны несколько отличаются. Манипулирование в Швейцарии осуществляется полностью центральным банком, поскольку он стремится предотвратить дальнейшее укрепление швейцарского франка и, таким образом, сохранить большой излишек по счету текущих операций.
Манипуляции Сингапура происходят в основном из-за его государственной пенсионной системы, которая собирает высокие налоги с заработной платы у работников и инвестирует их полностью за границей через суверенный фонд благосостояния для возврата будущих пенсионных обязательств.
Гонконг и Макао имеют фиксированные обменные курсы и высокие темпы внутренних сбережений, которые создают излишки по счету текущих операций, которые власти покупают, чтобы предотвратить повышение цен.
Интересно, что самым крупным валютным манипулятором в 2003-2013 годах был Китай. В 2015 и 2016 годах Поднебесная продала крупные иностранные активы, чтобы не обесценить свою валюту, когда частные инвесторы стали чистыми продавцами. Закрытый чистый отток закончился в 2017 году, а Китай сделал незначительные чистые официальные закупки (менее 1% ВВП).
